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2014.10 14

食品饮料:白酒净利高增长仍无可替代

作者: 木头 来源:互联网

平安证券分析师近日发布研究报告指出,今年三季度沪深300中白酒股净利增90%,沪深300降23%。营收方面,沪深300成份中白酒和其他食品饮料增速为42%和8%,同期沪深300(不含银行、食品饮料、中石油、中石化、数据不全公司)营收增速较二季度的7%小幅回落至5%,可能表明二季度该指标的回升仅是一波补库存;净利方面,三季度沪深300成份中白酒和其他食品饮料增速为90%和-7%,前者较二季度的42%大幅回升,后者降幅减低。沪深300(不含银行、食品饮料、中石油、中石化、数据不全公司)净利增速在二季度小反弹后,再次下滑至-23%。

净利增速预期偏差显示,食品饮料四季度仍具吸引力,白酒为*。基金食品饮料仓位创新高至12.2%,白酒增长仍将推动高仓位。三季度基金配置食品饮料占股票比例创新高至12.2%,超市场预期。配置比例超10%有363只基金,较二季度增约4.6%。展望四季度和2013年,认为白酒确定性增长仍将推动基金高仓位:一方面,白酒终端消费压力已逐渐向厂家转移,必然拉低白酒厂商净利增速;但对**厂商来说,至少在四季度和2013年内,此压力主要由经销商承担概率更大,故四季度和2013年净利增长**。三季度沪深300(不含银行、中石油、中石化、食品饮料)营收和净利增速再次向下,仍未看到掉头向上拐点。因此估计,四季度**白酒公司净利增速较市场仍高50个百分点以上,2013年高30个百分点以上,白酒净利增长将推动基金高仓位。

平安证券指出,白酒终端动销压力持续背景下,展望四季度和2013年,选择品牌、渠道和“历史存粮”*支持2013年净利增30%以上,且估值预期对业绩增速调整*充分的品种,包括贵州茅台(600519)、泸州老窖(000568)和山西汾酒(600809)。估值切换、逐季净利增长兑现、春节旺季和“三公”*理放松均可能刺激股价上升。

标签: 饮食

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